Падение цен на мировых рынках нержавейки вызвано проседанием биржевых котировок никеля, которые оказались достаточно чувствительны к замедлению темпов роста мировой экономики. В обозримом будущем установление нового положительного тренда возможно только в случае запуска ФРС США новой программы «количественного смягчения» с предоставлением рынкам дополнительных порций ликвидности. Впрочем, в ближайшие недели этого, судя по всему, ожидать не стоит. Американские монетарные власти медлят, боясь раскрутить инфляционный маховик на фоне высоких цен на нефть.

Расценки на мировых рынках нержавеющего проката вновь начали снижаться. Например, в Юго-Восточной Азии они фактически упали до прошлогодних минимумов, нивелировав результаты положительных тенденций января–февраля. На рынке ЕС, где рост в начале года был более внушительным, расценки пока остаются на достаточно высоком уровне. Но это, скорее всего, означает, что у них просто еще остался потенциал для снижения. Конечно, в Евросоюзе расценки на нержавеющий прокат всегда выше, чем у их азиатских коллег, но в нынешних условиях сокращения реального спроса данный разрыв мог бы быть и меньше.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) и нержавеющую сталь марки 304 2В (ЮВА, CFR)

Рис. 3. Расценки на плоский прокат и нержавеющую сталь в Юго-Восточной Азии (CFR)

Как рост цен на нержавейку в начале года, так и их падение в марте являются отражением колебаний биржевых котировок никеля — главного легирующего элемента для многих видов нержавеющего проката. Увеличение расценок никеля в январе шло в общем русле с ростом котировок рисковых активов. Оптимизм, царивший в то время на рынках, был вызван действиями ЕЦБ по купированию долгового кризиса в еврозоне (путем предоставления банковской системе значительных объемов дешевой ликвидности с одновременным выкупом облигаций госзайма наиболее проблемных стран, т. е. Италии и Испании). Несмотря на некоторую спорность методов, с помощью которых решались проблемы рынка госдолгов в Евросоюзе, определенные результаты они все же принесли.

В результате угроза стабильности финансовой системы ЕС миновала (по крайней мере, потеряла былую остроту). Все это вместе с надеждами на запуск ФРС США новой волны «количественного смягчения» подогрело рынки рисковых активов, вызвав среди прочего рост котировок никеля. Однако уже в феврале положительный тренд на рынке промышленных металлов сменился стабилизацией ценовых уровней. Действительно, хотя финансовая ситуация в ЕС и улучшилась, но реализация жестких мер экономии бюджетных средств негативно повлияла на темпы экономического развития многих стран–членов Евросоюза. Это, в свою очередь, оказало тормозящее воздействие на экономику Китая, который все еще продолжает достаточно серьезно зависеть от экспорта своей продукции на внешние рынки.

Общее ослабление темпов роста в мировой экономике, похоже, вселяет в торговцев рисковыми активами обоснованные сомнения в целесообразности дальнейшей игры на повышение. Естественно, это касается и сектора промышленных металлов. Замедление экономики КНР, кроме всего прочего, означает некоторое сокращение спроса на них (или, по крайней мере, не такой быстрый прирост потребления, как планировалось ранее). Особенно пострадал от подобных тенденций именно никель. В последнее время в строй вводятся все новые никеледобывающие мощности, в то время как нынешняя ситуация не способствует адекватному увеличению спроса на данный металл. В результате за последние два месяца, пока другие рынки все еще колебались вокруг некоторого уровня равновесия, котировки никеля просели до прошлогодних минимумов.

В целом на рынке рисковых активов сложилась интересная ситуация. Вверх они не идут по описанным выше причинам. А упасть им не дает все та же надежда на выпуск ФРС США новых порций ликвидности в рамках возможного третьего этапа «количественного смягчения».

Сейчас все более вероятной кажется коррекция (хотя бы краткосрочная) ценовых уровней у большинства рисковых активов, ведь в самом ближайшем будущем ФРС вряд ли объявит о запуске долгожданного QE3. Показатели экономического развития США на сегодняшний день пребывают в «зеленой» зоне, зато очень велик риск раскручивания инфляции на фоне подорожавшей в последнее время нефти. А вот после коррекционного снижения расценок на сырьевые товары запуск американскими монетарными властями печатного станка «с новой силой» вполне возможен. Таким образом, один из вероятных путей движения котировок промышленных металлов — это коррекция нынешних ценовых уровней (как пролог к их дальнейшему увеличению).

Правда, никель, как уже говорилось, и сам по себе в значительной мере уже отыграл коррекционное движение, которое только предстоит (возможно) другим рынкам рисковых активов. Но в любом случае нынешняя ситуация не располагает к резкому влету котировок никеля (хотя в случае формирования общего отрицательного тренда на финансовых рынках его падение будет не таким сильным, как у других промышленных металлов).

Таким образом, сегодня для рынка никеля достаточно вероятным вариантом выглядит удержание примерно нынешних ценовых уровней либо небольшое их снижение. В любом случае причин для увеличения себестоимости нержавеющей стали в ближайшее время может и не возникнуть, по крайней мере, до того момента, когда ФРС США объявит о проведении третьего этапа «количественного смягчения». Хотя данное событие (по описанным выше причинам) вряд ли произойдет в ближайшие недели. Это значит, что расценки на нержавеющую сталь в обозримом будущем, по всей видимости, будут колебаться примерно вокруг нынешних ценовых уровней. По крайне мере, это справедливо для рынка ЮВА. В ЕС цены на нержавейку могут просесть еще больше. Они все еще остаются несколько завышенными по отношению к расценкам азиатского региона.

В дальнейшем рынок нержавеющей стали ожидает, по всей видимости, увеличение ценовых уровней, ведь дефицит государственных финансов США продолжает оставаться более чем внушительным, а значит, рано или поздно американские монетарные власти вынуждены будут профинансировать его покрытие, вызвав тем самым рост цен на сырьевом рынке. Впрочем, предсказать все возможные «зигзаги» финансовых рынков решительно невозможно. Неизвестно, как именно сложится ситуация всего лишь через несколько месяцев. Остается только внимательно следить за основными новостями мировой экономики в надежде уловить сигналы о возможном изменении ситуации на рынке сырьевых активов, а значит, и нержавеющей стали.

Максим Рассоха