Расценки нержавеющего проката на мировых рынках начали понемногу увеличиваться, отражая положительный тренд биржевых котировок никеля. В свою очередь, последние растут на фоне умеренного оптимизма финансовых рынков, который возник благодаря сверхмягкой монетарной политике, проводимой сейчас Европейским Центральным Банком и ФРС США в целях противодействия кризисным процессам в мировой экономике.

На мировых рынках нержавеющей стали после долгого периода стагнации наметились некоторые положительные изменения. И в Юго-Восточной Азии, и в ЕС расценки на нержавейку за последний месяц выросли на 200–250 $/т по сравнению с минимумами, достигнутыми к концу прошлого года (рис. 1).

В связи с этим следует отметить, что отрицательный тренд на рынке нержавеющей стали, господствовавший на мировых торговых площадках большую часть 2011 года, и последние позитивные изменения, проявившиеся вначале 2012 года, являются, прежде всего, отражением процессов, происходящих на финансовых рынках. Никель, главный по стоимости легирующий элемент для многих видов нержавеющего проката, является одновременно инвестиционным инструментом для спекуляций на биржевых торгах. Это значит, что себестоимость нержавейки весьма чутка к изменениям, происходящим на рынках капитала, влияющих на котировки никеля (рис. 2). Вклад черного металла в стоимость тонны нержавеющего проката далеко не так существенен, да и корреляция между данными товарными позициями не столь однозначная (рис. 3), как между парой никель–нержавейка.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) и нержавеющую сталь марки 304 2В (ЮВА, CFR)

Рис. 3. Расценки на плоский прокат и нержавеющую сталь в Юго-Восточной Азии (CFR)

Как всегда, при угрозе той или иной дестабилизации игроки предпочитают покидать рисковые активы (прежде всего, в сырьевом секторе), следовательно, цены на них падают. Именно это и происходило на рынке с апреля 2011 г. Катализатором отрицательного тренда стали растущие опасения по поводу способности Греции оплатить свои долги. При этом фактический дефолт по греческим обязательствам был не так страшен сам по себе. Но он дестабилизировал ситуацию на рынке государственного долга стран–членов ЕС, приводя к лавинообразному увеличению стоимости обслуживания своих обязательств такими крупными заемщиками, как Италия и Испания. Это, в свою очередь, поставило под вопрос способность данных стран платить по долгам, чем привело в замешательство всю банковскую систему Евросоюза, значительная часть активов которой как раз и состоит из, казалось бы, вполне надежных долговых обязательств тех или иных государств–членов ЕС.

Сейчас факт банкротства Греции не вызывает ни сомнений, ни эмоций, и рассматривается как дело уже решенное, несмотря на ритуальные попытки Еврокомиссии представить все в более-менее приличном свете путем бесконечных переговоров о реструктуризации долговых обязательств этой страны. В любом случае все «греческие страхи» рынки благополучно и с лихвой отыграли. Распространение же проблем на другие страны и банковскую систему в целом удалось затормозить благодаря беспрецедентным мерам поддержки, которые были предприняты Европейским Центральным Банком, Банком Англии и монетарными властями Швейцарии. При этом, кроме предоставления значительных объемов дешевой ликвидности, ЕЦБ напрямую выкупал на рынке облигации госзайма Италии и Испании, сбивая стоимость обслуживания госдолга данных стран. Все это, наряду с заявлениями ФРС США о продлении нынешней сверхмягкой монетарной политики до 2014 года, сначала остановило спад на биржах, а потом поспособствовало формированию положительного тренда на рисковые активы, в том числе и на никель. Впрочем, пока инвесторы весьма осторожны. Нынешний рост биржевых котировок проходил на малых объемах торгов, так что многие игроки пока остаются вне рынка, выжидая дальнейшего развития событий. С одной стороны, сверхмягкая монетарная политика наряду с некоторым оживлением экономики США, которое помогло снизить уровень безработицы, являются, безусловно, позитивными сигналами. Но во многих периферийных странах ЕС ситуация все еще далека от идеальной. Меры по борьбе с долговым кризисом, предусматривающие сокращение бюджетных дефицитов, больно бьют по экономике Италии, Испании и Португалии.

Кроме того, многое зависит от того, по какому пути пойдет вторая экономика мира - китайская. Явственное замедление ее развития пока сложно назвать рецессией, однако это может быть предвестником более крупных неприятностей. Снижение спроса на китайскую продукцию, произошедшее в результате разворачивания кризисных процессов в мировой экономике, больно ударило по экспортоориентированной промышленности Поднебесной. А внутренний рынок страны пока не способен компенсировать уменьшение внешнего спроса.

Если процессы в экономике КНР продолжат идти в русле дальнейшего замедления роста, это может стать для мировых финансовых рынков важным сигналом, способным переломить зарождающийся положительный тренд. Особенно это касается сырьевых товаров, ведь Китай, кроме всего прочего, является крупнейшим мировым потребителем сырья.

Некоторые аналитики вообще говорят о завершении эры высоких прибылей на финансовых рынках и начале перехода инвесторов к преимущественному размещению своих денежных средств в надежных (нерисковых) активах. Это связано со старением населения США и ЕС с соответственным «перекосом» инвестиций в направлении пусть маленького, но стабильного дохода, необходимого для обеспечения пенсионных выплат. Похоже, что это долгосрочный тренд. В краткосрочной же перспективе на другой чаше весов лежит возможное проведение ФРС США третьего этапа количественного смягчения. Если это действительно случится, денег в мировой экономике станет еще больше, а значит, часть из них снова выплеснется на рынки рисковых активов, поддержав нынешний положительный тренд.

Таким образом, рынок нержавеющей стали, следующий за котировками никеля, может как продолжить движение вверх, начатое в январе, так и стабилизироваться примерно на нынешних уровнях, а может и вновь просесть на 100–200 $/т в случае обострения экономических проблем в ЕС и Китае. Впрочем, судя по решимости монетарных властей ЕС и США и далее заливать кризисные явления потоками дешевой ликвидности, первый вариант выглядит несколько более вероятным.

Это значит, что с определенным временным лагом положительный тренд может коснуться и украинского рынка нержавейки. Впрочем, учитывая неоднозначность ситуации на мировых финансовых рынках, какие-либо точные прогнозы давать рискованно. Как уже говорилось выше, нынешний рост вполне может прекратиться в любой момент.

Максим Рассоха