Цены на нержавеющий прокат снижаются на фоне падения котировок никеля, которые в свою очередь отражают депрессивное настроение финансовых рынков. Возможно, уже в скором времени, если будет принято решение о продолжении денежных «инъекций» в американскую (а значит, и во всю мировую) экономику, настроения инвесторов изменятся на позитивные. Это будет означать начало нового положительного тренда для цен на никель и нержавеющую сталь.

Расценки мировых рынков на нержавеющую сталь, выросшие было в начале второго квартала, к концу весны вновь просели и теперь находятся на том же уровне, что и в период новогодних праздников. При этом разрыв между высокими ценами в ЕС и более низкими азиатскими расценками на нержавейку не только не уменьшился, но даже подрос за счет опережающего падения ценовых уровней в ЮВА. Напомним, что хорошие производственные показатели машиностроительной отрасли в Европейском Союзе, прежде всего, в Германии, поддерживают высокий спрос на нержавейку. При этом естественный приоритет поставок нержавеющего проката имеют местные металлурги, качество продукции которых не вызывает сомнения, а сроки ее доставки минимальны. Все это и обусловливает высокий уровень цен на нержавеющую сталь в ЕС.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) и нержавеющую сталь марки 304 2В (ЮВА, CFR)

Рис. 3. Расценки на плоский прокат и нержавеющую сталь в Юго-Восточной Азии (CFR)

Характер ценовой кривой нержавеющего проката практически полностью повторяет динамику котировок на никель (рис. 2). Сравнение расценок на нержавейку и обычный черный прокат показывает лишь самую общую корреляцию между этими товарами, в то время как в деталях характер их ценовой динамики может сильно различаться. Действительно, основной вклад в себестоимость нержавеющей стали вносит легирующий элемент. Так падение котировок никеля за последний месяц на 3500 $/т привело к снижению в цене нержавейки марки 304 2В, содержащей 10 % никеля, на 350 $/т. И такие колебания для рынка никеля практически норма. В то же время рост или падение расценок на черный металл обычно не превышает 100-150 $/т за квартал, что соответствует изменению себестоимости нержавеющего проката на 80-120 $/т (хотя обычно это влияние еще меньше). Сходство же общего направления ценовой динамики в том и другом случае объясняется тем, что периоды активизации экономической активности положительно влияют как на рынок никеля (а посредством него - на стоимость нержавеющей стали), так и на торговлю черным металлом. Таким образом, в первом приближении (при рассмотрении ценовой кривой для нержавеющего проката) вкладом в себестоимость со стороны черного металла можно пренебречь, сосредоточившись на анализе котировок никеля.

Рынок никеля, в свою очередь, хотя и подвержен влиянию фундаментальных факторов спроса-предложения, более всего зависит от спекулятивных тенденций финансового сектора. Данный металл, как и многие другие, традиционно является инструментом для инвестиций, и, соответственно, его котировки колеблются в зависимости от общего настроения на финансовых рынках. Сейчас эти настроения не самые радужные. Пока еще нельзя сказать точно, продолжится ли действие программы по стимулированию экономики США путем эмиссии, которая до недавних пор «разогревала» рынки, обеспечивая им достаточно устойчивый общий положительный тренд. Да и свежие данные о промпроизводстве и уровне безработицы в США также не добавляют оптимизма. По большому счету все понимают, что отступать американским финансовым властям некуда - сегодняшнее относительно благополучие, финансируемое за счет эмиссии долларов ФРС, поддерживается за счет гигантского дефицита бюджета. Если резко оборвать подобную подпитку, США (а за ними и вся мировая экономика) могут скатиться в новый кризис. Однако пока не выяснится, в каких именно формах и объемах будет реализована новая стадия денежных вливаний, на рынках будут царить пессимистические настроения.

Депрессивному тренду способствуют и вновь обострившиеся проблемы с обслуживанием госдолга у некоторых стран ЕС. В целом, мировой кризис и последовавшие за ним процессы более резко обозначили различия между разными членами Европейского союза. Так условно Северная Европа демонстрирует либо достаточно динамичный рост (Германия, Польша, Чехия), либо как минимум отсутствие серьезных долговых и бюджетных проблем (страны Скандинавии и Прибалтики). В то же время многие южные члены ЕС или находятся в преддефолтном состоянии (Греция, Португалия), или характеризуются вялостью экономики на фоне большого бюджетного дефицита (Испания, Италия). И это не говоря уже о традиционно дотационных новых странах ЕС - Румынии и Болгарии.Время от времени недостатки «слабых звеньев» проявляются особенно ярко, ставя под угрозу стабильность всей еврозоны и ввергая рынки в уныние (как, например, весной прошлого года или, в смягченном варианте, сейчас). К этому следует добавить меры, принимаемые правительством Китая по ограничению инфляционных процессов в Поднебесной, которые приводят к сокращению спроса на сырье в КНР, в том числе и на металлы. Все перечисленные моменты негативно воздействуют на фундаментальные факторы спроса-предложения, обостряя отрицательный тренд, сформировавшийся за счет волнений на финансовых рынках. При этом цены на никель падают даже быстрее, чем котировки, например, меди или алюминия. Это вызвано достаточно масштабным вводом производственных мощностей на фоне упоминавшегося выше ослабления спроса со стороны Китая. Подобные тенденции приводят к сокращению дефицита и возможному формированию профицита на рынке к концу года, что в результате не может не ослабить позиции никеля на биржевых торгах.

Впрочем, отрицательный тренд на рынке может достаточно быстро смениться положительным, как только наступит определенность в ситуации с будущим финансированием дефицита бюджета в США. Если, несмотря на все заявления, политика эмиссии доллара будет продолжена (а иных альтернатив, позволяющих избежать серьезных проблем для экономики Соединенных Штатов, пока не просматривается), то расценки на сырьевые товары, в том числе и на никель, вновь продолжат рост. Это означает, что цены на рынке нержавеющей стали опять сформируют положительный тренд.

Конечно, никто не может гарантировать, что мировая экономика не соскользнет в новый цикл рецессии, и тогда ни о каком росте говорить не придется. Однако прогнозировать что-либо в данной ситуации - занятие неблагодарное. Поэтому остается только следить за движением котировок никеля - главного драйвера для цен на нержавеющий прокат.

Максим Рассоха