По данным издательства «Металлика», положительный тренд на рынке никеля поспособствовал удорожанию нержавеющего проката. Хотя сейчас расценки на никель стабилизировались, вполне возможно их дальнейшее увеличение в русле общей тенденции роста сырьевых рынков, подталкиваемых непрекращающейся эмиссией американского доллара. А значит, в среднесрочной перспективе весьма вероятным выглядит продолжение положительного тренда на нержавейку.

На протяжении всего ноября мировые рынки нержавеющей стали характеризовались отрицательным трендом, но с началом зимы цены вновь поползли вверх, причем после Нового года подобные тенденции только усилились (рис. 1). Разрыв между высокими в ЕС и более низкими в ЮВА ценами на нержавеющий прокат в целом сохранился, продемонстрировав, впрочем, тенденцию к сокращению. Так в последнее время расценки в ЕС падали быстрее, чем в ЮВА, а росли медленнее.

Напомним, активизация европейского машиностроения весной нынешнего года позволила местным металлургам существенно повысить цены, не особо опасаясь конкуренции со стороны азиатских производителей. Для потребителей ЕС достаточно важным фактором была скорость доставки и стабильное качество. Поэтому они предпочитали работать с расположенными под рукой и давно проверенными европейскими поставщиками. Впрочем, чем дольше держался вышеупомянутый разрыв в ценах между Европой и Азией, тем чаще взгляды потребителей обращались в сторону более дешевой корейской или китайской нержавейки. Это, в конце концов, заставило металлургов ЕС пойти на некоторые уступки и сократить разрыв в уровнях цен с 500 $/т до 300-400 $/т.

Рис. 1. Динамика цен на нержавеющую сталь марки 304 2В (08Х18Н10) на рынках ЮВА и ЕС по данным издательства «Металлика»

Рис. 2. Динамика цен на никель (LME) по данным издательства «Металлика»

Рис. 3. Расценки на плоский прокат в Юго-Восточной Азии (CFR) по данным издательства «Металлика»

При этом общий характер ценовой кривой (и в ЕС, и в ЮВА) традиционно определяется скачками биржевых котировок никеля (рис. 2), которые с двух-трехнедельным лагом отражаются на расценках нержавейки. Действительно, будучи основным легирующим элементом, никель вносит решающий вклад в общую себестоимость нержавеющего проката. Для марки стали 304 2В (08Х18Н10), содержащей 10 % никеля, изменение расценок легирующей добавки на 1000 $/т влечет за собой соответствующее изменение себестоимости на 100 $/т, что немедля отражается на отпускных ценах производителей. Так, нынешний рост на рынке нержавеющей стали является следствием положительного тренда котировок никеля, который установился с конца ноября. Растет впрочем, не только никель. Растут все сырьевые рынки, от нефти (пробившей недавно психологический барьер в $100 за баррель), до цветных металлов. Причина общеизвестна – ФРС США огласила начало новой стратегии финансирования дефицита американского бюджета фактически путем прямой эмиссии. Это, во-первых, означает, определенную стабильность крупнейшей экономики мира в краткосрочной перспективе (то есть, ей удастся избежать сворачивания спроса и сползания в новую рецессию). А во-вторых, любой приток не обеспеченных ничем денег выливается, прежде всего, в рост котировок на сырьевые товары, котирующиеся на бирже (они служат распространенным инструментом инвестирования в ситуации общей неопределенности при избытке ликвидности).

Добавим, что с американской экономикой творится что-то совсем уж невообразимое. При ВВП порядка $14 трлн дефицит бюджета в 2010 году составил 1,3 трлн (то есть, порядка 10 % от ВВП). В этом же году общий объем госдолга США превысил те же $14 трлн (то есть стал больше ВВП). Самое неприятное, что при нынешних расходах и нежелании увеличивать налоги, размер дефицита в ближайшие годы не опустится ниже $1 трлн. Это значит, что данная страна попала в ситуацию, когда любое уменьшение дефицита путем сокращения госрасходов и повышения налогов грозит сползанием в новую рецессию. Но с другой стороны, наращивание госдолга грозит утратой финансовой стабильности завтра и подрывает веру инвесторов в будущее экономики США уже сегодня. Поэтому нынешнее решение в чем-то выглядит даже изящно – госдолг увеличивается, но его выкупает ФРС США (по сути, страна будет должна сама себе). В любой экономике это быстро вызвало бы всплеск инфляции. Но «по счастливой случайности» американский доллар является по совместительству еще и главной мировой валютой и пока он обладает таким статусом, на него всегда будет спрос (при этом инфляционная волна «размазывается» по всему миру, в первую очередь, затрагивая рынки сырья). Так как расценки на нержавейку непосредственно завязаны на рынок никеля (который, в свою очередь, постоянно раздувается долларовой ликвидностью, как и другие сырьевые рынки), общее направление движение цен в ближайший год наверняка будет положительным.

Цены на черный металл (рис. 3), являющийся «основой» нержавеющего листа (по массе, а не по цене), обычно слабо влияют на динамику расценок нержавейки. Однако сейчас активизация мировых рынков на фоне исчерпания запасов у потребителей и общего роста цен на сырье серьезно подстегнула расценки в данном сегменте – за два месяца прирост составил порядка 80 $/т. Это, безусловно, оказывает, как минимум поддерживающее влияние на рынок нержавеющей стали. Кроме того, подобный рост в секторе рядовых марок стали свидетельствует о том, что рынок металла в целом находится в фазе активного наращивания спроса (пусть и временного). Так что повышение цен на нержавейку не должно столкнуться с холодностью покупателей.

Дальнейшее движение расценок на нержавеющий прокат в ближайшие месяц-другой как всегда больше зависит от непредсказуемых ветров, дующих на финансовых рынках, нежели от более фундаментальных факторов спроса-предложения. Продлится ли нынешний положительный тренд, щедро подпитываемый эмитированными долларами? Или проблемы с долгами стран-членов ЕС поставят под угрозу мировую финансовую стабильность и обрушат рыночные котировки, как это было уже не раз? А, может быть, всех спасет Китай? Ответа на этот вопрос не знает никто. Поэтому давать какие-либо прогнозы проблематично. Отметим только, что в принципе цены на нержавейку уже отыграли повышение расценок на никель. Если котировки легирующего элемента (которые в последнее время стабилизировались) останутся на этом же уровне, то вряд ли можно будет ожидать значительного удорожания нержавеющей стали. Небольшой прирост, скорее всего, обеспечится за счет общего повышения расценок на черный металл и расширения потребления.

В то же время,  в среднесрочной перспективе сырьевые рынки, скорее всего, будут расти (реагируя на новые порции долларовой эмиссии). Это означает продолжение положительного тренда на рынке нержавейки – пусть даже с неизбежными остановками и «откатами» назад.

Максим Рассоха